Управление формированием финансовой структуры капитала предприятия
Структура пассива баланса, которая характеризуется соотношением заёмного и собственного капитала, имеет для хозяйственной деятельности предприятия принципиальное значение, так как определяет его финансовую устойчивость. Поэтому, решая вопросы формирования финансовой структуры капитала, предприятие должно выработать соответствующие подходы, которые состоят в следующем:
1. Определение общих принципов финансирования необоротных и оборотных активов. Здесь нет однозначного решения, которое обеспечило бы высокую эффективность деятельности предприятия. Например, одни считают, что внеоборотные активы должны финансироваться исключительно за счёт собственного капитала, а оборотные — за счёт краткосрочных заёмных средств и т.д. Поэтому формирование таких принципов носит индивидуальный характер и определяется состоянием конъюнктуры денежного рынка, стоимостью заёмных и собственных ресурсов, менталитетом руководителей предприятия и другими факторами.
2. Оценка затрат, связанных с привлечением капитала. Они зависят от того, с каких источников привлекаются заёмные средства (банковский кредит, ресурсы инвестора, эмиссия ценных бумаг и т. п.).
3. Обеспечение оптимальности финансовой структуры капитала с позиции достаточной финансовой устойчивости, кредитоспособности и минимизации общей его стоимости.
Таким образом, управление формированием финансовой структуры капитала предприятия можно свести к трём моментам:
а) определение общей потребности в капитале, т. е. необходимости привлечения дополнительных ресурсов для финансирования активов;
б) оценка стоимости капитала при его заимствовании из различных источников финансового рынка;
в) оптимизация финансовой структуры капитала т.е. установление такого соотношения его собственных и заёмных источников, при котором обеспечивается наиболее высокий уровень финансовой устойчивости предприятия.
Для измерения суммарных экономических результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заёмного капитала в пассиве баланса предприятия, используется показатель «финансовый леверидж». Он измеряет эффект, заключающийся в росте рентабельности собственного капитала с помощью увеличения доли заёмных средств в общей его сумме. Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле

где РА — уровень рентабельности активов предприятия, %; К% — ставка процента за заёмный капитал; С3 и Сс — соответственно сумма (удельный вес) заёмного и собственного капитала.